RRR全面降息支持了实体经济稳定的货币政策取向(摆账网资讯播报)

摆账网资讯播报：CPI涨幅回落　猪肉“保供稳价”政策效果渐显

业内指出，食品价格下降特别是猪肉价格降幅扩大是CPI涨幅回落的主要原因。随着猪肉收储等“保供稳价”政策效果的释放，以及三季度猪肉消费旺季的到来，猪肉价格将在近期迎来反弹。

各方对此次RRR减产的真正原因有各种猜测。一个有代表性的观点是，国家可能会对下半年的经济感到担忧，但央行宣布的RRR降息以及对记者提问的回答应该不会很支持：与4月以来在政治局会议等一系列高层会议上的表态一致，央行继续重申“目前中国经济正在稳步改善”。从中国目前经济运行的实际情况来看，虽然下半年中国经济有所放缓，但较大程度上回到了疫情前的状态，中国经济仍处于潜在增长率附近，总体来说还算不错。

相比之下，此次RRR减产的直接原因是今年以来大宗商品价格的持续上涨和小微企业成本的上升。央行指出，“今年部分大宗商品价格持续上涨，部分小微企业面临成本上升等经营困难。”RRR减持的目的是“优化金融机构资本结构，提高金融服务能力，更好地支持实体经济。”此前，为应对大宗商品价格上涨，国务院还直接要求实施直接货币政策工具，增加再贷款再贴现支持普惠金融，实施小微企业融资担保减费奖补等政策，引导银行扩大信用贷款。

央行选择了全面的RRR降息，这通常不被视为结构性的RRR降息或一般性的RRR降息，这表明该国关心实体经济和降低成本的决心。根据央行的公告，此次RRR降息是全面的RRR降息。除部分实行5%存款准备金率的县级法人金融机构外，其他金融机构存款准备金率普遍下调0.5个百分点，RRR降息释放的长期资金约1万亿元。此次RRR降息释放的资金，一部分将被金融机构用于偿还到期的中期贷款便利，一部分将被金融机构用于弥补7月中下旬纳税高峰期造成的流动性缺口。

至于此次RRR降息是否意味着稳健货币政策取向的改变，央行直接指出“稳健货币政策取向没有改变”。与此前的全国例会一样，央行重申“坚持货币政策稳定有效，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。”延续了6月份召开的央行货币政策委员会第二次季度例会等部分表述，再次强调“稳字当头，保持流动性合理充裕”“做好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新”。因此，此次RRR降息并不意味着货币政策的改变，而更大的意图是拿着相机做出选择。下半年政策主基调可能仍是“稳货币、紧信贷、严监管”，央行将在后续会议中更加突出对中小微企业和制造业企业的结构性支持。需要注意的是，下半年房地产调控、地方债化解、表外融资压缩等领域可能面临更严格的监管，与之对应的是信贷收缩可能加剧。